如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一(yī)道“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自199018krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，东证指数已经(jīng)率(lǜ)先创下(xià)了(le)1990年8月(yuè)3日(rì)以来(lái)的最(zuì)高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过(guò)了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球(qiú)主要股指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日(rì)股的优异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来越多(duō)的业内人士开始注意到(dào)这一全球第三大经济(jì)体的巨大投(tóu)资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了(le)“股神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到(dào)的(de)（机(jī)会）其实也正(zhèng)是其他人眼(yǎn)下正(zhèng)在看到的(de)，人(rén)们(men)对日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国投资者(zhě)目前已经连续第(dì)六周成为(wèi)了日本(běn)股票(piào)的(de)净买家。在(zài)此(cǐ)期间，外(wài)国(guó)投资者大举(jǔ)涌入(rù)了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的(de)股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本股票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代(dài)初期以来，他就从未见过外国投资者对日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者似乎看到了日(rì)本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印(yìn)象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以及(jí)股神巴菲特(tè)对(duì)日(rì)本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司就表示，近(jìn)来已受到了越来越多平时(shí)不(bù)太关注(zhù)日本市场的海外投资(zī)者的(de)咨(zī)询。不少(shǎo)海外投资者(zhě)在(zài)看(kàn)到日(rì)本股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的(de)原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使(shǐ)股市(shì)上涨，形成了目(mù)前的(de)良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相(xiāng)继造访日本(běn)。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资押注高股息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国际(jì)市场(chǎng)上分散投资对象的(de)想法。虽(suī)然(rán)巴(bā)菲特相信(xìn)美国的(de)增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回(huí)报率(lǜ)是在波动性(xìng)远低于(yú)美国科技(jì)股(gǔ)的情况下实现(xiàn)的。这意味着日本股市对(duì)美国投(tóu)资(zī)者来说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美(měi)国债务上限的(de)担忧可能也刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入(rù)日(rì)本股市(shì)，以(yǐ)此作为避(bì)险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业(yè)银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份(fèn)报告中也表示(shì)，“外资(zī)的回归是日(rì)本股市复苏的重要(yào)标志。（我们(men)）将继续(xù)对日本股票(piào)维持(chí)超配，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融和(hé)价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年(nián)虚(xū)假的曙光和令人失(shī)望的(de)低回报(bào)。那么这(zhè)一(yī)次(cì)，即(jí)便有(yǒu)着(zhe)避(bì)险和多元化分(fēn)散投资(zī)的(de)需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市(shì)场的(de)吸引力就一定远(yuǎn)超全球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这便不(bù)得(dé)不提日本(běn)市场眼下(xià)正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因还源(yuán)于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部(bù)门推动向股(gǔ)东返还现金(jīn)。日本多年的公司治理改革已开始见效(xiào)，这项改革最初由已故前(qián)首相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本企(qǐ)业的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至今(jīn)年3月(yuè)的财年中，日本(běn)企业宣布(bù)的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日元（合(hé)714亿美元）的历史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本公司资产(chǎn)负债(zhài)表上有(yǒu)净现金，而美国的(de)这一(yī)比例只有20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低(dī)于每股账面(miàn)价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分股(gǔ)中这一比例(lì)仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看(kàn)，这就(jiù)为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了(le)改变股价跌破(pò)每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企(qǐ)业在(zài)意识(shí)到资(zī)本成本的前提下推进(jìn)经营(yíng)并公布改善(shàn)方案等。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的(de)行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清(q18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗īng)水(shuǐ)建设株式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上限(xiàn)200亿(yì)日元的股票(piào)回购和积极压(yā)缩政策性持股的(de)方针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头(tóu)企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购(gòu)计划(huà)。不少分(fēn)析师预计(jì)，到今(jīn)年(nián)5月底，各日本(běn)上市公司的回购规模将进一(yī)步(bù)创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起(qǐ)许多(duō)海(hǎi)外(wài)投资者的(de)共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议(yì)之前(qián)与股东进行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交(jiāo)所的鼓励意(yì)味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充(chōng)满活力(lì)表现的最大单(dān)一原因。他(tā)们对提高股本(běn)回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本央行目前(qián)依(yī)然宽松的货币政(zhèng)策和(hé)日本相对(duì)稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股(gǔ)的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模(mó)的货(huò)币宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀(zhàng)率(lǜ)超(chāo)过了(le)央行2％的(de)目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不(bù)能放心地(dì)说通胀（达到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还在持(chí)续(xù)加息，并(bìng)已被迫在物价与经济(jì)稳(wěn)定之间(jiān)作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下依然处于能让海外投资(zī)者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公(gōng)布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年(nián)前三个(gè)月日(rì)本国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外(wài)国(guó)游(yóu)客(kè)人数从此(cǐ)前的(de)182万(wàn)攀升至195万。高盛策(cè)略师在(zài)报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本(běn)支出计划和日本央行(xíng)持(chí)续宽松等积(jī)极(jí)因素，日(rì)本(běn)这个世界第三大(dà)经(jīng)济体的(de)前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗的是(shì)，从(cóng)经(jīng)济合作与发(fā)展(zhǎn)组织的经济前景指数来看(kàn)，日(rì)本目前(qián)是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的(de)汽车行业预计(jì)利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于入(rù)境游增长的前(qián)景，而大(dà)型银(yín)行也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到今(jīn)年年底(dǐ)将进一步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购(gòu)和估值仍(réng)处于低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司(sī)治(zhì)理的(de)改善均(jūn)提振了市场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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